Niteliksel olarak analizin görevi, sadece risk için değil aynı zamanda performans göstergelerinin davranışı için de kontrol edilen projenin riskli koşullarındaki değişikliklerin etki düzeyini sayısal olarak ölçmektir. Yazımızda modern finansal riskleri ve bunların değerlendirilmesi için yöntemleri ele alacağız.
Temel teknikler
Finansal riskleri değerlendirmeye yönelik başlıca nicel yöntemler arasında, geleneksel olarak aşağıdakileri ayırt etmek gelenekseldir:
- İstatistiksel yöntemler.
- Analitik teknikler.
- Finansal fizibilite ve sürdürülebilirlik analizini içeren bir finansal risk değerlendirme yöntemi.
- Proje maliyetlerini tahmin etme yöntemi.
- Uzman değerlendirme yöntemi.
- Analogları kullanarak finansal riskleri değerlendirmek için bir yöntem.
Analitik yöntemler
Finansal riskleri değerlendirmek için bölgesel yöntemler aşağıdaki sınıflandırmayı gerektirir:
- İndirim.
- Proje için maliyet kurtarma analizi.
- Mümkün olan riskli bir karardan kaynaklanan hasarın değerlendirilmesi.
- Üretim başabaş analizi.
- Hassasiyet analizi.
- Kararlılık analizi.
- Simülasyon (diğer bir deyişle Monte Carlo yöntemi).
- Senaryo analizi.
- Finansal riskleri değerlendirmek için bölgesel yöntemlerin hesaplamalardaki karmaşıklıktaki artış derecesine göre sıralandığı, "karar ağacı" adı verilen bir teknik.
İstatistiksel yöntemler
Yani, finansal risk değerlendirme yöntemlerinin sınıflandırılmasını kısaca inceledik. Kategorilerin her birinin ayrıntılı bir çalışmasına devam etmeniz önerilir. Başlangıç olarak, bir işletmenin finansal risklerini değerlendirmeye yönelik istatistiksel yöntemleri analiz edelim.
Faktöriyel, regresyon ve varyans analizini içeren bu yöntem sınıfının avantajları arasında, belirli bir evrensellik derecesinin vurgulanması gerektiğini belirtmek önemlidir. Eksikliklerinin kökü, önemli bir veri tabanına sahip olma ihtiyacıdır. Ek olarak, bulguların belirsizliğini, zaman serilerini analiz etme sürecinde ortaya çıkan bazı zorlukları vb. vurgulamakta fayda var.
Ekonomik faaliyetin risklerini hesaplamak için, bir işletmenin finansal risklerini değerlendirmek için istatistiksel yöntemler oldukça nadiren kullanılır. Bununla birlikte, son zamanlarda küme analizi tekniği görece popülerlik kazanmıştır, bu sayede bazen kullanıma uygun verileri ele geçirmek mümkündür. Süreçte genellikle küme analizi kullanılıriş planlarının geliştirilmesi. Daha sonra, risklerin gruplara ayrılmasıyla elde edilen veri tabanında genel risk oranının hesaplanması yapılır.
Finansal risk düzeyini değerlendirmenin istatistiksel yönteminin, belirli veya benzer bir şirketle ilgili olan kar ve gider istatistiklerini incelemek olduğu unutulmamalıdır. Buradaki temel amaç, bir olayın olasılığını belirlemek ve riskin büyüklüğünü tespit etmektir.
Risk olasılıklı bir kategori olduğundan, seviyesini nicel olarak belirlemek için olasılık hesaplamalarını kullanmak gelenekseldir. Bu durumda, risk derecesi, kayıplarla ilişkili bir durumun olasılığı ve bundan kaynaklanan olası hasar miktarı olarak anlaşılmalıdır.
Özellikle, nicel anlamda bir işadamının riski, beklenenin öznel bir değerlendirmesinden başka bir şey değildir, başka bir deyişle, sermaye yatırımından kaynaklanan minimum ve maksimum kaybın (gelirin) olası değeri. Makbuz açısından eşit olasılık koşulunda minimum ve maksimum kayıp (gelir) arasındaki aralık ne kadar büyükse, risk seviyesi o kadar yüksek olur. Karar verme sürecinde ekonomik durumun belirsizliğinin göstergesi ne kadar büyükse, risk seviyesi de o kadar yüksek olur. Ekonomik durumun belirsizliğinin kural olarak muhalefet, şans veya tam bilgi eksikliğinden kaynaklandığını eklemekte fayda var.
Nereye geldik?
Finansal tahminde bulunmak için istatistiksel yöntemlerin özelliklerini göz önünde bulundurarakekonomik riskler, bazı sonuçlar çıkarmak tavsiye edilir. Bu nedenle, risk, bir kaybın başlangıcı ile ilişkili matematiksel olarak ifade edilen bir olasılığa sahiptir. İstatistiksel verilere dayanır ve oldukça yüksek bir doğruluk düzeyiyle hesaplanabilir.
Riskin büyüklüğünü nicel olarak belirlemek için, tek bir operasyonun tüm olası sonuçları ve bunların meydana gelme olasılığı hakkında bilgi sahibi olmalısınız. Olasılık, belirli bir sonuç elde etme olasılığı olarak anlaşılmalıdır. Ekonomik planın görevleriyle ilgili olarak, olasılık teorisinin yöntemleri, kural olarak, belirli olayların meydana gelme riskiyle ilgili değerleri belirlemenin yanı sıra olası durumlardan seçim yapmaya gelir., matematiksel beklentinin maksimum göstergesine göre en çok tercih edileni. Başka bir deyişle, ikincisi belirli bir olayın mutlak büyüklüğüne eşittir, bu da gerçekleşme olasılığı ile çarpılır.
Örnek verin
Finansal risk yönetimine ve istatistiksel bir planın finansal risklerini değerlendirme yöntemlerine ilişkin materyalin tam bir özümsenmesi için, bir örnek ele alınması tavsiye edilir. Sermaye yatırımı için iki seçenek vardır ve A projesine yatırım yapılması durumunda, 250.000 rubleye eşit kârın 0,6 olasılıkla ve B projesine yatırım yaparken - 300.000 ruble tutarında olduğu tespit edilmiştir. 0.4'lük bir olasılık.
Bu senaryoda, sermaye yatırımından beklenen fon girişi (diğer bir deyişle matematiksel beklenti) A projesi için 150.000 ruble (250 x 0.6) ve 120.000 ruble olacaktır. B. projesine göre ruble (300 x 0,4)
Finansal riskleri değerlendirmek için uzman yöntem
Değerlendirme yöntemleri sistemindeki en önemli yer, uzman değerlendirmesi, başka bir deyişle, uzmanlığın uygulanması, daha sonra işlenmesi ve sonuçlarının olasılık değerini doğrulama sürecinde uygulanmasıdır. Bir uzman değerlendirmesinin uygulanmasının, matematiksel, istatistiksel ve mantıksal prosedürlerin bir kompleksi, analiz için gerekli bilgilerin işlenmesinde yer alan bir uzmanın faaliyetleriyle ilişkili yöntemler ve buna bağlı olarak, belirli sonuçların elde edilmesi olarak düşünülmesi gerektiğini belirtmekte fayda var. kararlar.
Risk seviyesi iki kritere göre ölçülebilir. Olası sonucun değişkenliğinden (dalgalanmasından) ve ortalama beklenen değerden bahsediyoruz. İkincisi altında, belirsiz bir olayla ilişkili olan durumun büyüklüğünün değeri dikkate alınmalıdır. Ortalama beklenen değer, tüm olası sonuçların ağırlıklı ortalaması olarak kabul edilir. Bu durumda, her birinin olasılığı, karşılık gelen değerin frekansı veya ağırlığı olarak uygulanır.
Bir örnek düşünelim
Finansal riskleri değerlendirmek için sunulan nicel yöntemin bir örneğine bakalım. A projesine sermaye yatırılması durumunda, 120 durumdan tam olarak 48 durumda (buradaki olasılık 0.4'tür), 200.000 ruble kâr - 36 durumda (olasılık) 250.000 rubleye eşit bir kâr elde edildiği bilinmektedir. 0.3) ve kâr 300000 ruble - 36 durumda (olasılık 0.3). Yani, beklenen ortalama değer (250 x 0.4 + 200 x 0.3 + 300 x 0.3)=250.000 ruble olacaktır. Benzer şekilde, B projesine sermaye yatırırken ortalama kârın (400 x 0,3 + 300 x 0,5 + + 150 x 0,2)=300.000 ruble olduğunu görebilirsiniz.
Beklenen iki tutarın karşılaştırılması sonucunda, A projesine yatırım yaparken, kâr miktarının 200.000 ila 300.000 ruble arasında değiştiği ve ortalamanın 250.000 ruble olduğu sonucuna varabiliriz; B projesine sermaye yatırırken, kâr 150.000 ila 400.000 ruble arasında değişir ve ortalama değer 300.000 ruble'dir.
Analitik Yöntemler
Finansal risk değerlendirmesinin analitik yöntemlerini ve göstergelerini ele alalım. Uygulama, bunların çok sık kullanıldığını göstermektedir. Bu durumda avantaj, oldukça iyi geliştirilmiş ve anlaşılması çok kolay olmasıdır. Analitik metodoloji, bir şirketin veya işletmenin finansal açıdan istikrarının bir değerlendirmesinin yanı sıra, projenin parametrelerdeki belirli değişikliklere duyarlılığının bir değerlendirmesini içerir.
Finansal riskleri değerlendirmeye yönelik analitik yöntemin göstergeleri arasında şunlara dikkat etmek önemlidir:
- Kırılma noktası.
- Hassasiyet faktörü.
- Finansal sürdürülebilirlik oranları.
Her birini ayrı ayrı düşünmeniz önerilir. Bu nedenle, duyarlılık katsayısı, çeşitlendirilmemiş (sistematik) riski niceliksel olarak değerlendirmek için kullanılır; bu, bilindiği kadarıyla, aşağıdakilerle ilişkilidir:her şeyden önce, karlılık ve fiyatlardaki genel piyasa dalgalanmaları ile. Duyarlılık analizi, uygulamada en sık kullanılan riskleri nicel olarak analiz etmenin en basit yolu olarak anlaşılmalıdır. Temel amacı, değişen faktörlerin her birinin projenin genel sonucu üzerindeki etki derecesini belirlemektir. Bilgi temeli olarak, bir yatırım projesinin para akışına ilişkin veriler burada önemlidir. Projenin sonuçlarını karakterize eden ayrılmaz göstergeler olarak, kural olarak, proje planındaki performans kriterleri dikkate alınır. Bir projede kullanılan standart duyarlılık analizi, diğer parametreler değişmeden kalırken, risk açısından test edilen tek bir değişkenin (değişken, faktör) kârlılık (diğer bir deyişle proje performansı) üzerindeki ardışık tek etkisini inceler.
Hassasiyet faktörü hesaplamasının aşağıdaki gibi olduğunu bilmek önemlidir:
- Duyarlılık değerlendirmesinin gerçekleştirildiği ana göstergenin tanımı (oluşturulan net gelir, iç getiri oranı, vb.).
- Faktörlerin belirlenmesi (ekonominin durumu, enflasyon oranı vb.).
- Projenin çeşitli aşamalarında (hammadde alımı, üretim, satış, sermaye inşaatı, nakliye vb.) ana göstergenin değerinin belirlenmesi.
Bu şekilde oluşturulan finansal kaynakların tahsilat ve harcama dizileri, tanımı ima eder.kesinlikle her an için para akışı, başka bir deyişle, performans göstergelerinin hesaplanması. Daha sonra, adlandırılmış sonuç göstergelerinin orijinal türün parametrelerine bağımlılığını yansıtan tablolar veya diyagramlar oluşturulur. Elde edilen diyagramları birbirleriyle karşılaştırarak, bir projenin karlılığının değerlendirilmesinde maksimum etkiye sahip sözde ana göstergeleri hesaplamak mümkündür.
Finansal riskleri değerlendirmenin bir sonraki yöntemi "başabaş noktası"nı (BBU) kullanmaktır. Üretilen pazarlanabilir ürünlerin satışından elde edilen karın, üretimiyle ilgili maliyetlere eşit olduğu kritik satış hacminin (üretim) noktası olarak kabul edildiğini belirtmekte fayda var. Başka bir deyişle, içindeki kâr sıfırdır.
Risk analizini değerlendirmek için bu finansal yöntemin kullanılmasının, marjinal üretim hacminin belirlenmesini içerdiğini belirtmekte fayda var. Aşağıda, projesi kârsız hale gelecek. Başabaş noktası belirlenirken, genellikle pazarlanabilir bir ürünün satışından elde edilen gelir (makbuzlar) ve üretim maliyetleri arasındaki eşitlikten yola çıktıkları bilinmektedir.
Hesaplama için ilk veriler:
- Emtia ürünü başına fiyat.
- Üretilen ürünün hacmine bağlı olmayan (veya küçük bir ölçüde bağlı olan) maliyetlerin miktarı (bu kategoriye sabit maliyetler denir).
- Pazarlanabilir çıktı birimi başına değişken maliyetler.
Başa baş noktası ne kadar yüksek olursa, projenin çekicilik derecesi o kadar düşük olur, çünküKarlılığının (karlılığının) gerçekleştirilmesi, maksimum üretim hacmini (satışları) sağlamalıdır. Sunulan göstergelerin her birinin dinamiklerinin TBU üzerindeki etkisinin analizinin, projenin fiili veya olası değişikliklere duyarlılığının (diğer bir deyişle risk derecesinin) bir değerlendirmesini içerdiği belirtilmelidir.
Maliyet fizibilitesi ve finansal sürdürülebilirlik analizi
Finansal risk yönetiminde finansal riskleri değerlendirmenin en önemli yöntemi, finansal istikrarın yanı sıra harcama fizibilitesinin analizidir. Bilmelisiniz ki ekonomide sürdürülebilirlik, bir ekonomik sistemin koşullar ne olursa olsun, yani üzerindeki olumsuz çevresel faktörlerin etkisinden sonra bile kendi performansını sürdürebilme yeteneği olarak anlaşılmalıdır.
Sürdürülebilirlik analizi metodolojisi sayesinde, çeşitli faktörler açısından olumsuz değişiklikler olması durumunda projenin kilit ekonomik değerlerindeki değişim ortaya çıkar. Örneğin, pazarlanabilir ürünlerin üretimi için gerekli olan malzeme ve hammadde fiyatlarındaki bir değişiklikten sonra olası kârın bir göstergesi incelenmektedir. Bu yöntem, girdi faktörlerinin projenin nihai sonucu üzerindeki etkisinin iyi bir örneği olarak kabul edilir.
Temel dezavantajı, pratikte ekonomik planın tüm faktörlerinin bir dereceye kadar ilişkili olmasına rağmen, tek bir faktördeki değişikliğin izole bir şekilde ele alınmasıdır. Bu nedenle, bu yöntemin bağımsız olarak kullanılmasırisk analizi gerçekleştirme aracı çok sınırlıdır.
Finansal risklerin nicel değerlendirmesine yönelik yöntemleri analiz etme sürecinde, ticari bir yapının finansal istikrarının (durumunun), aşağıdakileri yansıtan göreceli ve mutlak göstergeler sistemi ile karakterize edilen karmaşık bir kavram olarak kabul edildiğine dikkat edilmelidir. şirketin finansal kaynaklarının mevcudiyeti, kullanımı ve yerleşimi ve toplu olarak şirketin ekonomik açıdan sürdürülebilirlik konumunu ve bir iş ortağı olarak güvenilirliğini belirler.
Şirketin finansal durumunu karakterize eden göstergeler sistemindeki ekonomik risk derecesini değerlendirirken, ödeme gücü göstergelerine özel ilgi gösterilebilir. Bu kategorinin, tüm alacaklılardan aynı anda talep olması durumunda, ancak yalnızca kısa vadeli yükümlülükler için bir işletmenin borçlarını geri ödemeye hazır olması olarak düşünülmesi tavsiye edilir (gerçek şu ki, uzun vadeli geri ödeme süreleri için bilinmektedir. ilerlemek). Ödeme gücü göstergelerinin kullanılması, şirketin alacaklılara şu anda öncelikli ödemelerde yalnızca kendi fonlarıyla ödeme yapmaya hazır olup olmadığını değerlendirme yeteneği anlamına gelir.
Göreceli olarak bir iş adamı için en erişilebilir risk değerlendirme yöntemlerinden birinin finansal istikrar oranlarının kullanılması olduğunu belirtmekte fayda var. Ekonomik riskleri ölçmek için yaygın olarak kullanılan en önemli araçlar olarak kabul edilirler. Katsayılar, şirketin finansal durumunu analiz etme sürecinde belirlenir. Böyle,ödeme gücünün temel göstergesi likidite oranıdır. Likidite, ticari bir varlığın varlıkları doğrudan ödeme aracı olarak kullanma veya borç yükümlülüklerini zamanında ödemek için anında paraya dönüştürme yeteneği olarak görülmelidir.
Son bölüm
Yani, finansal risk değerlendirme yöntemlerinin sınıflandırmasını ve temel özelliklerini ele aldık. Yetkili kararlar almak için, taklitlerinin değil, risk ve güvenilirliğin gerçek nicel özelliklerinin gerekli olduğu belirtilmelidir. Bu nedenle, net içeriğe sahip olmaları gerekir. Bu tür özellikler sadece olasılık olabilir. Karar vermek için hem öznel hem de nesnel olasılığın kullanılabileceğini vurgulamakta fayda var. İkincisi, istatistiksel ve finansal tabloların göstergeleri temelinde hesaplanabilir.
Bazı yöntemler doğası gereği özeldir. Örneğin analoji yöntemini uygulama sürecinde biraz özen gösterilmelidir. Projelerin en bilinen başarısızlıklarında bile, buna göre gelecek analizler için zemin hazırlamak ve olası başarısızlıklar için gerçekçi bir senaryolar seti hazırlamak zordur.
Niteliksel yöntemlere ek olarak, finansal riskleri değerlendirmek için nitel yöntemler günümüzde yaygın olarak kullanılmaktadır. Nitel yaklaşımın ana görevi, belirli bir projenin olası risk çeşitlerini belirlemek ve daha sonra tanımlamaktır.bu tür riskleri etkileyen faktörlerin ve kaynakların belirlenmesi ve karakterizasyonu. Ek olarak, niteliksel bir analiz, olası hasarın bir tanımını, değerlemesini ve risk az altma veya önleme ile ilgili önlemleri içerir (risk sigortası, rezerv oluşumu vb. hakkında konuşuyoruz). Proje riskinin nicel değerini belirlemeye izin vermeyen nitel yaklaşım, matematiksel istatistik ve olasılık teorisinin matematiksel aygıtını kullanarak nicel yöntemlerle daha fazla araştırmanın uygulanmasının temeli olarak kabul edilir. Nicel yaklaşımın temel görevi, risk faktörlerinin performans parametreleri üzerindeki etkisini sayısal olarak ölçmektir. Niteliksel değerleme teknikleri arasında maliyet-fayda analizi, analoji tekniği ve akran incelemesi tekniği yer alır.
